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香港政府會放棄聯系匯率制嗎?
2013-01-31 16:09:20 來源:中國時訊網

香港政府會放棄聯系匯率制嗎?
  2012年第4季度,隨著美歐日英等發達經濟體相繼推出新一輪量化寬松政策,香港開始面臨大規模的短期資本流入。巨額資本流入使得港幣面臨升值壓力,為了維持港幣與美元之間的聯系匯率制度,香港政府從10月下旬起,被迫連續進入匯市干預,拋出港幣買入美元。10月下旬至12月中旬,香港金管局向匯市注入的港幣資金已經超過600億元。
  由于金管局沒有對外匯市場干預進行完全的沖銷操作,外匯占款的增加造成通貨膨脹率高居不下與資產價格的迅速攀升。2012年第4季度香港的綜合消費者物價指數同比增速為3.7%,顯著高于發達國家與中國內地。2012年前10個月香港私人住宅價格飆升了23%,甚至要比1997年的歷史高位還要高出30%。恒生指數也由2012年6月底的19442點上升至12月底的22657點,上升了17%。
  自2007年美國次貸危機爆發以來至今,香港已經面臨過幾輪大規模的短期資本流入。為維持港幣對美元的聯系匯率制,金管局的干預行為一方面造成外匯儲備上升,另一方面造成國內基礎貨幣投放增加,加劇了通脹壓力與資產價格泡沫。而資產價格泡沫會對宏觀經濟與金融市場的穩定造成不利影響,也會影響香港居民的日常生活。因此,香港政府是否應該放棄聯匯制,再一次成為市場討論的焦點問題。
  一般而言,一個經濟體的中央銀行應該根據自身經濟周期的變化,來制定相應的貨幣政策。然而,一旦實施貨幣局或聯系匯率制這樣的剛性固定匯率制,就意味著該國放棄了制定鼓勵貨幣政策的權利,而將貨幣政策制定權拱手讓給了錨貨幣的發行國。換句話說,香港事實上引入了美聯儲的貨幣政策。但香港的經濟周期與美國的經濟周期出現不同步時,香港就要承擔缺乏獨立貨幣政策的代價了。例如,在當前情況下,美聯儲為促進國內經濟增長而出臺了新一輪量化寬松政策,而為了維持物價與資產價格穩定,香港金管局本應該加息,但加息會進一步沖擊聯系匯率制的穩定性。貨幣政府放任自流的結果,自然是通脹與資產價格泡沫的肆虐。

Tags: 責任編輯: 黃種人
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